当然，我也一直认为从这个角度谈宏观经济是隔靴搔痒。
但昨天那篇写了以后，有朋友问我一个问题：不是黄金和美元应该是负相关的吗？为什么这次二者不同步？加上昨天有些东西因为篇幅问题没展开，今天就一并聊聊吧。
因为每次美元狂跌，黄金暴涨的时候，其实都是风险和美国相关的时候。
要么是美国参与了战争，要么是美国股市有了股灾。
当经济风暴中心不在美国的时候，这二者就不同步了。
一般来说，在美国经济基本面还好的情况下，持有美元比持有黄金好。
毕竟美元是可自由兑换的流通货币，而黄金必须经过交易所走一道变成货币。
你有美元能直接买口罩，你拿着金条去买口罩就麻烦些了。
那么这一次发生了什么呢？3月19日前，美国股市十天内4次熔断，3月9日，12日，16日，18日，而且之后在23日之前仍然大幅度下跌。
与此同时，美元指数从一月8日的不到97，上涨到3月21日的102.99。
这只能说明一个问题：美元荒。
市场上大家都在抛售金融资产，兑现美元。
我不知道那几天有些“股评家”一个劲说美国在“薅羊毛”要收割资产依据何在。
因为在23日前，美联储所做的努力恰恰是要压低美元指数，而不是收紧银根提高美元汇率。
怎么能叫“薅羊毛”呢？23日后的“无限量印钞”措施一推出，美元指数总算被打到了99点多。
这个时候，“股评家”又跳出来说美元要大贬值了，赶紧去买黄金避险。
其实把黄金这一段时间的参数调出来看看，就知道了。
黄金从3月9号到20号的确是大跌，这和美元指数狂涨的一段时间是匹配的，但是黄金跌的比美元涨的幅度大多了。
说明那段时间大家根本不关心黄金这个东西了。
好在，这段时间还是负相关的。
可是，如果我们把美元这一波从一月初看到现在，那么美元指数从96+涨到了99+,美股跌到惨不忍睹，从美股避险来说，黄金应该暴涨啊。
从和美元所谓“负相关”理论来说，黄金应该跌啊。
实际上，黄金从1月8日的1575.9到3月26日的1639.1,几乎没什么变化。
这说明，这一次根本就没黄金什么事儿。
这一段发生了什么？从疫情发展的时间表和蔓延地域，其实就可以看出来对实体经济打击在股票市场上的影响。
在疫情主要在中国及周边地区的时候，美国股市是没什么影响的。
而二月份逐渐蔓延到欧洲以后，主要基金不计亏损地抛售股票，收回现金。
因为担心欧洲亚洲企业因疫情影响造成经济停顿，因此金融机构大量囤积美元，一则避险，二则应对赎回浪潮。
而当美国开始疫情快速传播后，亚太地区国家的离岸银行开始大肆抛售手中的股票与基金，囤积美元。
因为亚太地区国家是全球的制造中心，美国是全球最大的单一消费国家。
所以疫情带来的美国经济生活停顿，会导致大批订单取消。
因此，这些国家或其他国家设在亚太地区的离岸银行纷纷回笼美元。
3月13日美联储宣布的降息和7000亿美元QE，没能阻挡住这些离岸银行的疯狂抛售，毕竟，他们的体量比一般基金大多了。
这些离岸银行和大规模基金多数是通过减持高流动性的ETF产品筹集美元头寸，因此ETF只能大举抛售股票套现资金，导致股市遭遇大跌。
最初离岸银行主要抛售美国境内权益类资产筹资，很快他们手里的美国资产大幅减少，只能抛售其他国家权益类资产救急。
其间美联储与多国央行注意到这个问题——如果美元荒在各国蔓延，有可能造成更大规模的各国权益类资产抛售潮。
所以美联储在与G6国家采取货币互换的同时，还与其他9个国家签订4500亿美元货币互换协议，通过向各国直接释放美元流动性，减轻各国美元头寸紧张压力。
然而，降息，QE和货币互换，在国家级别离岸银行的面前是不够分量。
3月23日，接受美联储货币互换协议的澳大利亚、韩国、新加坡等国股市依然大跌。
大量离岸银行仍在大举抛售亚太国家权益类资产，并将当地货币换成美元头寸。
不少离岸银行认为4500亿美元货币互换协议不足以扭转这些国家美元头寸紧张局面，于是继续抛售当地权益类资产筹集美元。
根据媒体报道，一家欧洲银行亚太区债券交易员表示，3月23日他们抛售亚太国家股票所筹集的美元资金，一部分用于满足当地企业客户的融资需求，一部分则返回总部填补资本充足率缺口，因为银行总部预计疫情全球扩散导致多国经济停摆，会令企业信贷坏账增加，银行需要更多资本金用于坏账核销与维持资本充足率符合金融监管部门要求。
这就是美国时间3月23日，美联储宣布“无限量提供美元”的背景。
这等于是对那些套现的金融机构表明一个态度：来吧，你要多少美元我给你多少美元。
美国为什么要帮助这些国家稳定股市呢？其实真不是为了那些股票，而是为了那些国家的经济实体尽量不要倒闭。
因为它们的倒闭，迟早还会波及到美国的经济实体。
这让我想起了98年金融危机时我在新加坡看到很多公司的股票只有一分钱。
当时国内有不少人跟我说，那边货币贬值了，出口就好了，竞争力就大了。
可是，当你还不起贷款，发不出工人工资的时候，你的劳动力成本再低，有什么用？只能破产清算。
企业都没了，还有什么竞争力可言？ 以前，所谓金融危机都是金融系统先出现问题，再波及实体经济。
就像昨天说的是外感风寒，不注意会发烧生病。
而这一次直接是实体经济出现停滞，也就是内部炎症爆发。
所以，金融市场的分析人员完全不知道如何判断可能出现的最坏情况。
因此，金融市场产生了巨大的恐慌。
无限量提供美元方案出来以后，相对金融市场会比较平稳一些，暴涨暴跌都会少一些。
但市场最后的反应，是要看欧美实体经济，尤其是美国实体经济，到底需要多长时间重新恢复正常运转的。
作为政客，川普说争取复活节恢复正常工作生活，其实就是给大家一个信心。
如果复活节后仍然不能明显好转，那还可能会出现暴跌。
就看谁家的实体经济能挺过这场风暴了，拼实力的时候到了。
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